本文摘要：我们看财报，最常看的报表就是利润表了。那么如何从利润表中，查探公司本期的业绩体现呢？今天就来聊一聊这个话题。 我们先来相识下浙大网新这家公司的业务。在浙大网新的年报中，我们看到主要的业务分为四部门：智能都会、智能商务、智能民生以及智能云服务。大部门公司的年报写得都比力悦目，稿本中的业务可能更贴近实际。 智能云服务，就是提供IDC托管服务的。服务器托管，数据云存储在这几年也比力火热，17年左右的时候最火。

我们看财报，最常看的报表就是利润表了。那么如何从利润表中，查探公司本期的业绩体现呢？今天就来聊一聊这个话题。

我们先来相识下浙大网新这家公司的业务。在浙大网新的年报中，我们看到主要的业务分为四部门：智能都会、智能商务、智能民生以及智能云服务。大部门公司的年报写得都比力悦目，稿本中的业务可能更贴近实际。

智能云服务，就是提供IDC托管服务的。服务器托管，数据云存储在这几年也比力火热，17年左右的时候最火。这块需要在前期举行大额资本投入，然后连续有客户和订单，就可以在未来带来稳定的收益。

智能都会业务，主要接纳招投标形式，和政府项目互助，为政府在都会建设的历程中提供一些智能化的运维产物。智能商务，主要是公司和金融机构、新零售等公司互助，为其提供一些智能化的软件等产物。

智能民生和智能都会一样，也是和政府项目互助，为民生项目提供智能化运维软件等。2019年公司的营业收入为37.61亿元，比上年同期上涨5.71%，增幅基本和GDP增速持平。但归属于上市公司股东的净利润，却较上年同期下降69.34%。

一般来说，在收入保持稳步增长的情况下，企业谋划没有发生恶化，净利润应该也能基本保持增长，那公司为何2019年净利润下滑这么多呢？让我们一起来看看公司的利润表。上面的表内容比力多，我们先从第一个角度来看利润表的基本情况，查探公司当期的业绩体现。第一个角度：指标分析有关于利润的重要指标有：毛利率、营业利润率、净利润率。

如何去读懂这些指标代表什么呢？我们以浙大网新为例，逐一展开。公司2019年的毛利率约莫为30%左右，这个毛利率水平还是不错的，讲明公司具有一定竞争优势。大部门制造业的毛利率约莫是20%左右，附加值含量高的产物，对应的毛利率也会提高；纯商业类的产物，由于附加值含量低，对应的毛利率也很低，有些可能只有5%左右。

毛利率低的话，就要依靠量的提升带来利润。而毛利率高的话，就要继续保持产物的优势，进一步提高附加值。公司2019年营业利润率约莫是3.52%,这意味着公司每卖出100元的产物，可以赚到的营业利润是3.52元。

从这个角度来看，盈利的能力较为一般。但详细是什么组成了3.52%到30%的距离，我们还需要进一步的分析。净利润是税后利润。我们再来看净利润率。

公司的净利润率约莫是2.37%，相对较低，相当于100元收入，最后只能净入2.37元。要知道，一般制造业也能大于5%，公司所处行业，又是产物附加值比力高的软件行业。那到底是什么导致公司净利润率显着小于同行业水平呢？我们继续来看。

第二个角度：结构性分析我们知道，利润表中主要分三块内容：收入、成本和用度。浙大网新的利润表中各要素结构占好比下：我们以收入为基准，标注了各个项目的比例。直接相关的成本为70%，大致正常水平，四费合计为22%，这和公司的行业特性有关，软件技术行业对于研发投入金额比力大。

但公司整体的用度率仍较高。有些用度是企业谋划必须支出，好比人工薪酬、租金等。而有些用度，是可变的灵活支出。

公司对这部门用度的管控能力仍要增强。从收入扣除成本和用度后，利润约莫只有8%了。对浙大网新来说，另有这么几个重要项目，划分是资产减值损失，公允价值变更收益和投资收益。我们先来看资产减值损失，竟有3.5亿元，占收入比例的9%，直接就把利润都吃掉了。

资产减值损失虽然不会带来直接的现金流出，但却意味着公司重要的谋划资产发生了减值，这对未来的谋划状况都有倒霉影响。后续我们再来看看，这个3.5亿元的减值，到底是什么资产计提的。

接着是公允价值变更收益1.88亿元。这个科目虽然代表收益，但背后差别事项原因所导致的收益质量，完全差别。而且，这个科目代表持仓浮盈，就和我们买股票一样，还没有落袋为安。因此这个1.88亿元，千万不要以为公司的谋划是有多强，而是要去看看是什么事项引起的，是不是真得挣钱？最后就是投资收益了，公司的投资收益为0.55亿元，其中权益法收益是0.21亿元。

我们知道，除了权益法收益外，投资收益中基本都属于“非经常性损益”。这说明虽然投资收益能给公司带来现金流入，但公司基本面并没有增强，这部门收入并不是可连续的稳定收入，只能说明公司本期投资方面的运作所发生的效益。有些虽然说盈利，但也有可能是“卖飞”，投资这玩意，说不太好。

第三个角度：同期对比我们在举行指标分析和结构分析后，对浙大网新的本期业绩情况已经大致有个相识了：公司收入小幅上涨，今年净利润下滑主要是因为计提了大额的减值损失。我们再联合和上年同期的对比，来加深对公司当期业绩体现的明白。我们从变更幅度较大的项目来展开。

变更幅度大于10%的项目主要有：销售用度、财政用度、其他收益、投资收益、公允价值变更收益和资产减值损失。销售用度，公司同比上涨20%，远大于收入的涨幅5%。我们知道，销售用度和收入存在一定联系，销售推广砸下去后，带来收入规模的扩大。

假设公司的推广投入是匀称的，那么收入的比例应该是比力稳定的。因此我们需要进一步相识上涨背后的原因：是因为本期开拓新业务，收入增长还没有兑现，还是推广用度管控不严格，钱打了水漂呢？财政用度，公司同比下降21%，用度下降，一般来说是好的，这意味着公司的融资成本更低，资金实力在增强。

但事实是否如此？我们可以从明细中窥见一斑。利息收入同比上涨显着，这说明公司的存量资金规模在扩大。利息用度也在降低，说明公司资金流富足后，乞贷水平可能在降低。

可是举债降低，会降低财政杠杆，股东投入的净资产多了，要到达差不多的ROE水平，就需要提高净利。

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